我國(guó)鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局 運(yùn)行空間顯著收窄 降本增效成為鋰企主旋律

前言：近兩年，我國(guó)鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，需求結(jié)構(gòu)逐漸從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長(zhǎng)行業(yè)。在歷經(jīng)2023年的價(jià)格俯沖后，2024年鋰鹽運(yùn)行空間顯著收窄，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格始終保持“低位運(yùn)行”，全年基本在7-11萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩，從而導(dǎo)致了鋰鹽企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)普遍劇降，甚至虧損。在統(tǒng)計(jì)的13家上市鋰礦企業(yè)中，僅金園股份、西藏礦業(yè)兩家在2024年前三季度中，營(yíng)收與利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。雖然在新能源汽車、儲(chǔ)能和固態(tài)電池等應(yīng)用及成本支撐下鋰價(jià)下行空間有限，但隨著前幾年鋰企大干快上擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年低位震蕩仍是大概率事件，價(jià)格區(qū)間在7-10萬(wàn)元/噸。而在此背景下，面對(duì)周期磨底，鋰企的資本開支更加謹(jǐn)慎，降本增效成為主旋律。

一、行業(yè)相關(guān)定義及其核心產(chǎn)品

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國(guó)鋰鹽行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告（2025-2032年）》顯示，鋰鹽指含有鋰元素的鹽類。鋰（Li）為銀白色的堿金屬，由于具有特殊的物理和化學(xué)性質(zhì)，常用于多種工業(yè)應(yīng)用，被譽(yù)為“工業(yè)味精”；同時(shí)由于鋰擁有各種元素中最高的標(biāo)準(zhǔn)氧化電勢(shì)，能較好的應(yīng)用在電池和儲(chǔ)能領(lǐng)域，故也被稱為“21世紀(jì)的能源金屬”和“白色石油”。

鋰鹽的核心產(chǎn)品為碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰等。其中碳酸鋰是鋰資源開采加工過(guò)程中的最直接和基礎(chǔ)的鋰鹽產(chǎn)品，其的生產(chǎn)、消費(fèi)與需求是整個(gè)鋰產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的基礎(chǔ)。

主要鋰產(chǎn)品的簡(jiǎn)要介紹及主要用途情況

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二、全球鋰資源較為豐富但分布不均勻，我國(guó)對(duì)外依存度較高

1、全球鋰資源較為豐富但分布不均勻，主要集中在南美鋰三角地區(qū)和澳大利亞

全球鋰資源較為豐富，但資源量分布很不均勻。鋰元素在地殼中含量約占0.0065%，豐度居于第二十七位，主要集中在南美鋰三角地區(qū)（阿根廷、玻利維亞和智利三國(guó)毗鄰區(qū)域）、澳大利亞、中國(guó)、美國(guó)、剛果（金）和加拿大等少數(shù)區(qū)域。其中南美鋰三角地區(qū)和澳大利亞合計(jì)占比達(dá)68%以上。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月，世界鋰金屬儲(chǔ)量約2,800萬(wàn)噸，折碳酸鋰當(dāng)量約1.5億噸（按1:5.3折算）。其中南美鋰三角地區(qū)和澳大利亞合計(jì)占比達(dá)68.21%。

世界鋰儲(chǔ)量的國(guó)家分布情況如下

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從鋰礦類型來(lái)看，目前，全球鋰資源開發(fā)主要來(lái)源于鹽湖鹵水和偉晶巖型礦，合計(jì)占比達(dá)到84%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)地質(zhì)勘探局（USGS），觀研天下整理

2、我國(guó)鋰資源種類多樣但整體資源稟賦不高，鋰資源對(duì)外依存度高

我國(guó)鋰礦資源豐富且類型多樣，包含了鹽湖型與偉晶巖型，偉晶巖型又可細(xì)分為以鋰云母為主的花崗巖型、以鋰輝石為主的花崗偉晶巖型等礦床。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年1月，我國(guó)已有鋰儲(chǔ)量1590萬(wàn)噸（折碳酸鋰當(dāng)量），占全球比例為10.71%。目前我國(guó)鋰礦資源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆、湖南等省區(qū)。

我國(guó)主要鋰礦床具體分布情況

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雖然我國(guó)鋰資源種類多樣，但受資源稟賦、自然環(huán)境、技術(shù)、基建及政策等因素影響，國(guó)內(nèi)鹽湖和鋰輝石資源的開發(fā)程度較低，尚需進(jìn)一步發(fā)展，也使得鋰資源整體對(duì)外依存度高。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)鋰資源對(duì)外的依存度約57.5%。

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三、我國(guó)鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長(zhǎng)行業(yè)

1、我國(guó)是全球最為主要的鋰鹽生產(chǎn)基地，供應(yīng)量占比超73%

近年我國(guó)鋰鹽供應(yīng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，占全球產(chǎn)量比重持續(xù)上升，成為全球最主要的鋰鹽生產(chǎn)基地。一方面，國(guó)內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等直接使用澳洲生產(chǎn)的鋰精礦生產(chǎn)鋰鹽；另一方面，國(guó)外頭部企業(yè)使用中國(guó)企業(yè)代工或直接在中國(guó)開設(shè)加工工廠。以美國(guó)雅保為例，其在四川成都和眉山、江西新余、廣西欽州、江蘇張家港都擁有鋰鹽加工工廠。有數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球鋰及其衍生物產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量約111.6萬(wàn)噸，其中我國(guó)產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量約為81.5萬(wàn)噸，占比約為73%，并形成了“海外資源+中國(guó)加工”的模式。

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從核心產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年我國(guó)基礎(chǔ)鋰鹽的總產(chǎn)能為182.5萬(wàn)噸，總產(chǎn)量為85.5萬(wàn)噸。其中碳酸鋰產(chǎn)能為110萬(wàn)噸，產(chǎn)量達(dá)到51.79萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.1%；氫氧化鋰的產(chǎn)能為70萬(wàn)噸，產(chǎn)量為31.96萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)30.1%；氯化鋰的產(chǎn)能為2.5萬(wàn)噸，產(chǎn)量為1.75萬(wàn)噸，同比下降21.2%；

2023年我國(guó)利用國(guó)內(nèi)一次鋰資源生產(chǎn)的鋰鹽折合碳酸鋰當(dāng)量約29.70萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鋰資源中鹽湖鹵水生產(chǎn)鋰鹽為12萬(wàn)噸、鋰云母精礦為13.3萬(wàn)噸、鋰輝石為4.4萬(wàn)噸。

2、鋰鹽市場(chǎng)存在供過(guò)于求格局

目前我國(guó)鋰鹽市場(chǎng)存在供過(guò)于求格局。這是因?yàn)樵谶^(guò)去幾年，新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游大規(guī)模擴(kuò)能，鋰鹽端的擴(kuò)產(chǎn)由于環(huán)評(píng)、產(chǎn)線建設(shè)等進(jìn)展較慢，使得諸多項(xiàng)目在2024年、2025年集中釋放，全球鋰鹽供應(yīng)格局持續(xù)寬松。例如Liontown的KathleenValleyLithiumProject于2024年年中投產(chǎn)，項(xiàng)目規(guī)劃年產(chǎn)300萬(wàn)噸原礦（折合SC6約50萬(wàn)噸精礦）；贛鋒鋰業(yè)旗下的非洲馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目一期于2024年12月15日正式投產(chǎn)，項(xiàng)目規(guī)劃年產(chǎn)能50.6萬(wàn)噸鋰精礦；鹽湖股份也正加緊推進(jìn)年產(chǎn)4萬(wàn)噸鋰鹽一體化項(xiàng)目。

全球24-25年主要鋰資源投產(chǎn)或擴(kuò)建項(xiàng)目

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另外根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)量54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43%；對(duì)比同期，1-10月鋰電池總產(chǎn)量890GWh，同比增長(zhǎng)16%，碳酸鋰供應(yīng)量繼續(xù)超過(guò)下游需求增長(zhǎng)量?？梢娔壳拔覈?guó)鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局。

3、需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長(zhǎng)行業(yè)，電池領(lǐng)域成為鋰鹽下游應(yīng)用的主要場(chǎng)景

鋰鹽產(chǎn)品的領(lǐng)域廣泛，主要可分為電池領(lǐng)域和傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域。其中電池領(lǐng)域應(yīng)用包含電動(dòng)電池、化學(xué)儲(chǔ)能、消費(fèi)電池等，是目前鋰鹽下游應(yīng)用的核心領(lǐng)域；傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域則主要包含醫(yī)藥、潤(rùn)滑劑、陶瓷玻璃、催化劑等。

近年來(lái)，在全球碳中和的背景下，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革不斷深化，電動(dòng)汽車、風(fēng)光儲(chǔ)能、電子產(chǎn)品等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶領(lǐng)鋰鹽行業(yè)高速發(fā)展，需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長(zhǎng)行業(yè)，電池領(lǐng)域成為鋰鹽下游應(yīng)用的主要場(chǎng)景。據(jù)統(tǒng)計(jì)2021年電池領(lǐng)域占鋰鹽產(chǎn)品下游應(yīng)用的81%，2025年預(yù)計(jì)將上升至93%。

鋰鹽作為鋰離子電池的核心原材料之一，其生產(chǎn)效率、成本控制及供應(yīng)鏈管理的優(yōu)化直接關(guān)系到電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)等終端產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

鋰鹽在鋰離子電池的應(yīng)用

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近年隨著下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，我國(guó)鋰離子電池產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月我國(guó)鋰離子電池產(chǎn)量累計(jì)約為2647682.2萬(wàn)只（自然只），同比增長(zhǎng)13.7%。

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，觀研天下整理

當(dāng)前在全球碳中和、能源安全、溫室效應(yīng)等因素影響驅(qū)動(dòng)下，全球范圍內(nèi)推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展與普及、減少燃油車的銷售與使用，已成為汽車行業(yè)重要發(fā)展趨勢(shì)。電池作為電動(dòng)汽車的動(dòng)力來(lái)源，是電動(dòng)汽車的核心部件之一，受益于電動(dòng)汽車的發(fā)展，鋰離子動(dòng)力電池的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來(lái)源：EVTank、觀研天下整理

五、市場(chǎng)價(jià)格保持“低位運(yùn)行”，降本增效成為鋰企主旋律

1、市場(chǎng)價(jià)格保持“低位運(yùn)行”，全年基本在7-11萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩

歷經(jīng)2023年的價(jià)格俯沖后，2024年鋰鹽運(yùn)行空間顯著收窄，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格始終保持“低位運(yùn)行”，全年基本在7-11萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩。雖然在上半年電池級(jí)碳酸鋰的噸價(jià)一度沖破12萬(wàn)元大關(guān)，但因下游需求不振等原因，又迅速回落至10萬(wàn)元下方。到2024年12月24日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從10.1萬(wàn)元/噸降至7.55萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格從9.15萬(wàn)元/噸降至7.55萬(wàn)元/噸，年度均價(jià)分別為9.09萬(wàn)元/噸和8.86萬(wàn)元/噸。此外期貨市場(chǎng)也延續(xù)低位震蕩態(tài)勢(shì)，基本復(fù)制鋰鹽價(jià)格走勢(shì)。截至12月25日，碳酸鋰2501合約收在74760元/噸。根據(jù)分析，2024年鋰鹽企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的同比下滑主要是受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價(jià)格下跌所致。

數(shù)據(jù)來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

2、鋰鹽企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)普遍劇降，降本增效成為主旋律

鋰鹽市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低，最直接的影響就是導(dǎo)致了鋰鹽企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)普遍劇降，甚至虧損。在統(tǒng)計(jì)的13家上市鋰礦企業(yè)中，僅金園股份、西藏礦業(yè)兩家在2024年前三季度中，營(yíng)收與利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。而其他11家企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)均出現(xiàn)下降。其中西藏城投、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、贛鋒鋰業(yè)凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)100%。

2024年前三季度主要鋰礦企業(yè)業(yè)績(jī)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)三季度業(yè)績(jī)報(bào)，觀研天下整理

展望2025年，雖然在新能源汽車、儲(chǔ)能和固態(tài)電池等應(yīng)用及成本支撐下鋰價(jià)下行空間有限，但隨著前幾年鋰企大干快上擴(kuò)產(chǎn)的項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)的超量供應(yīng)依然將是2025年的關(guān)鍵詞，行業(yè)向上亦很難。對(duì)此有業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，低位震蕩是2025年大概率事件，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間在7-10萬(wàn)元/噸。而在此背景下，面對(duì)周期磨底，鋰企的資本開支更加謹(jǐn)慎，降本增效成為主旋律，以摳成本、提升鋰資源自給率、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、綁定上下游等多種形式“貓冬”，成為大多數(shù)企業(yè)的首選。（WW）