我國(guó)石油焦行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析：對(duì)外依存度下滑 下游整體需求增長(zhǎng)空間有限

石油焦是原油加工后的一種產(chǎn)物，因此產(chǎn)量與原油加工量直接相關(guān)。2024年1-11月，受原油加工量下降等因素影響，我國(guó)石油焦產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，相較2023年1-11月同比微降0.55%。目前我國(guó)石油焦生產(chǎn)較為集中，主要分布于華東、華南和東北地區(qū)，2024年1-11月合計(jì)產(chǎn)量占比超過(guò)80%。

受制于上游原油依賴進(jìn)口，我國(guó)自產(chǎn)石油焦難以完全滿足下游市場(chǎng)發(fā)展需要，部分產(chǎn)需缺口仍依賴進(jìn)口補(bǔ)充。因此近年來(lái)其進(jìn)口量維持在1200萬(wàn)噸以上，且對(duì)外依存度超過(guò)25%。從下游來(lái)看，我國(guó)石油焦下游消費(fèi)以預(yù)焙陽(yáng)極和燃料為主，2024年上半年合計(jì)占比達(dá)到77%。不過(guò)受電解鋁產(chǎn)能限制和高硫石油焦在燃料領(lǐng)域使用受限等因素影響，我國(guó)石油焦整體需求增長(zhǎng)空間有限，短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)......

一、石油焦概述及產(chǎn)業(yè)鏈圖解

根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《中國(guó)石油焦行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀研究與投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告（2025-2032年）》顯示，石油焦全稱延遲石油焦，又稱生焦，是以原油蒸餾后的重油或其它重油為原料經(jīng)延遲焦化工藝而生成的?。其具有多孔性，外觀為黑色或暗灰色，帶有金屬光澤，主要由碳?xì)浠衔锝M成，含碳量為90-97%，含氫量為1.5-8%，還含有氮、氯、硫及重金屬化合物。?石油焦行業(yè)屬于石油化工行業(yè)的一部分，其產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料主要為原油；中游為石油焦生產(chǎn)與供應(yīng)，根據(jù)硫含量不同，其可分為高硫石油焦（硫含量大于4%）、中硫石油焦（硫含量2%～4%）和低硫石油焦（硫含量小于2%）；下游主要用于預(yù)焙陽(yáng)極、燃料、增碳劑、負(fù)極材料、硅、石墨電極等領(lǐng)域。

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二、石油焦產(chǎn)業(yè)鏈上游情況

石油焦是原油加工后的一種產(chǎn)物，因此產(chǎn)量與原油加工量直接相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2018-2023年，我國(guó)原油加工量整體上升，由60357.0萬(wàn)噸增長(zhǎng)至73477.8萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到4.01%；2024年1-11月，受國(guó)內(nèi)煉油廠集中檢修等因素影響，我國(guó)原油加工量小幅下滑，約為67621.8萬(wàn)噸，相較2023年1-11月同比減少4.01%，對(duì)石油焦產(chǎn)業(yè)鏈中游生產(chǎn)造成一定影響。此外，我國(guó)原油資源匱乏，2023年對(duì)外依存度超70%，高度依賴進(jìn)口補(bǔ)充，這也導(dǎo)致石油焦生產(chǎn)成本及銷售價(jià)格受國(guó)際原油價(jià)格影響較大。

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三、石油焦產(chǎn)業(yè)鏈中游情況

1.石油焦產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑

近年來(lái)，我國(guó)石油焦產(chǎn)量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與原油加工量保持一致。數(shù)據(jù)顯示，2028-2023年我國(guó)石油焦產(chǎn)量整體上升，由2634.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至3342.6萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到4.87%；2024年1-11月，受原油加工量下滑等因素影響，我國(guó)石油焦產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降，約為3013.3萬(wàn)噸，相較2023年1-11月同比微降0.55%。

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目前，我國(guó)石油焦生產(chǎn)較為集中，主要分布于華東、華南和東北地區(qū)，2024年1-11月合計(jì)產(chǎn)量占比超過(guò)80%。其中，華東地區(qū)為我國(guó)最大石油焦產(chǎn)地，占比超過(guò)55%；其次為華南地區(qū)，達(dá)到15.65%。

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2.石油焦對(duì)外依存度超過(guò)25%

受制于上游原油依賴進(jìn)口，我國(guó)自產(chǎn)石油焦難以完全滿足下游市場(chǎng)發(fā)展需要，部分產(chǎn)需缺口仍依賴進(jìn)口補(bǔ)充。數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)石油焦進(jìn)口量維持在1200萬(wàn)噸以上，2024年1-11月有所下降，約為1241.59萬(wàn)噸，相較2023年1-11月同比減少15.22%；其對(duì)外依存度超過(guò)25%，且自2023年起逐漸下滑，2024年1-11月降至29.18%。此外，我國(guó)石油焦進(jìn)口仍以高硫石油焦為主，2023年其進(jìn)口量占總石油焦進(jìn)口量的70%以上。

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注：石油焦對(duì)外依存度=石油焦進(jìn)口量÷(石油焦進(jìn)口量+石油焦產(chǎn)量)

四、石油焦產(chǎn)業(yè)鏈下游情況

目前，預(yù)焙陽(yáng)極是我國(guó)石油焦下游第一大消費(fèi)領(lǐng)域，2024年上半年占比達(dá)到59%；其次為燃料和增碳劑，分別占比18%和6%；負(fù)極材料和石墨電極等新興領(lǐng)域占比較小，均不超過(guò)6%。

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預(yù)焙陽(yáng)極：

據(jù)悉，預(yù)焙陽(yáng)極是鋁電解槽中用于傳導(dǎo)電流和參與電化學(xué)反應(yīng)的重要部件，在電解鋁生產(chǎn)中起著至關(guān)重要的作用?。因此，石油焦行業(yè)發(fā)展也與電解鋁行業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)需求釋放，我國(guó)電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)整體上升態(tài)勢(shì)，2024年1-11月達(dá)到4021.8萬(wàn)噸。但由于電解鋁行業(yè)屬于高耗能行業(yè)，產(chǎn)能受限于4500萬(wàn)噸紅線影響，新增產(chǎn)能受限，因此近年來(lái)其產(chǎn)量增幅較小，同比增長(zhǎng)均不超過(guò)6%，對(duì)石油焦需求難以大幅提振。

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燃料：

石油焦具有高熱量、易燃性等特點(diǎn)，一般用作水泥廠和發(fā)電廠等的燃料。2024年5月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，對(duì)2024-2025年節(jié)能降碳提出任務(wù)要求。其中提出除石化企業(yè)現(xiàn)有自備機(jī)組外，不得采用高硫石油焦作為燃料。這使得高硫石油焦在燃料領(lǐng)域使用受限。受該政策影響，預(yù)計(jì)未來(lái)燃料在石油焦下游消費(fèi)中的占比將有所減少，對(duì)石油焦整體需求支撐也將轉(zhuǎn)弱。

負(fù)極材料：

負(fù)極材料是石油焦下游新興領(lǐng)域。近年來(lái)，受益于終端新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展，我國(guó)負(fù)極材料出貨量不斷上升，由2018年的20.3萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2023年的171.1萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到53.16%。雖然負(fù)極材料對(duì)石油焦需求旺盛，但因其在石油焦下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比較少，對(duì)石油焦整體需求的影響相對(duì)有限。

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整體來(lái)看，受電解鋁產(chǎn)能限制和高硫石油焦在燃料領(lǐng)域使用受限等因素影響，我國(guó)石油焦整體需求增長(zhǎng)空間有限，短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2024年全年石油焦下游消費(fèi)量達(dá)到4420萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)僅3.17%。（WJ）