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入住率提升到一定程度，再上升空間有限；從酒店動(dòng)態(tài)收益管理的角度考慮，當(dāng)經(jīng)濟(jì)型酒店入住率達(dá)到90%左右/中端酒店入住率
STRGlobal采樣了國內(nèi)接近5000家酒店，樣本范圍涵蓋經(jīng)濟(jì)型、中高端、高端和奢華等不同檔次類型，全面覆蓋了各一線及主要
低基數(shù)快速增長，行業(yè)集中度提升 當(dāng)前幾大上市公司旗下中端酒店拓展迅速。為剔除并購
與國外大型酒店集團(tuán)相比，我國酒店ROE水平仍有上升空間，國內(nèi)酒店集團(tuán)處在ROE的上升通道之中，屬于成長股。長期來看國外
圖：酒店集團(tuán)生命周期 圖：16年國際酒店集團(tuán)自營酒店數(shù)占比 參考觀研天下發(fā)布《2018年中國連鎖酒店市場分析報(bào)告-
卡位紅利邏輯只能應(yīng)用于核心一二線城市，滿足需求增速快于供給擴(kuò)張速度的邏輯，我們判斷全國這種城市目前只有5個(gè)。能夠
圖：歷年來京旅游人次及增速 圖：北京鐵路客運(yùn)量及增速 圖：北京民航客運(yùn)量及增速 圖：北京鐵路客運(yùn)量累計(jì)同比（按月度） 圖：
我國酒店以管理加盟為主，國外酒店以授權(quán)加盟為主。加盟店分為管理加盟（managementormanichised）與授權(quán)加盟（Franchis
需求與供給存在結(jié)構(gòu)錯(cuò)配，未來供給結(jié)構(gòu)會(huì)逐步靠攏需求結(jié)構(gòu)，這一變化過程中我國酒店類上市公司具有重大機(jī)遇。伴隨消費(fèi)偏
圖：歷年連鎖酒店家數(shù)（家） 圖：住宿業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額月度累計(jì)值（億、%） 圖：城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額年度值（億、%） 圖
酒店的需求端相對較為平穩(wěn)，當(dāng)?shù)亟煌ǎㄈ肆鳎┰鏊倏梢蚤g接的反應(yīng)需求增速關(guān)系。一般是火車載客量以及飛機(jī)場吞吐增速可以
我國酒店業(yè)從最初的“五星級+招待所”的啞鈴型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，逐步發(fā)展到目前豪華、高端、中端兼具的“金字塔型”結(jié)構(gòu)。供需
酒店業(yè)是指出售住宿、宴會(huì)及會(huì)議等服務(wù)換取房間租金及服務(wù)報(bào)酬的行業(yè)。按照服務(wù)提供的類型可以分為全服務(wù)酒店及有限服務(wù)
一、其他行業(yè)的物業(yè)特征不適合做酒店 房間結(jié)構(gòu)是酒店對物業(yè)特性要求的核心要
